自 7 月下旬以来，水泥价格持续上涨，符合我们前期判断；截止到目前，水泥价格上涨幅度超出我们预期；我们认为上涨超预期原因来自两个方面：一是需求环境较好，二是主要区域(华东和华南)新增供给少，而且华东地区大企业 7-10 月份协同停窑，收缩供给，使得企业以低库存迎接旺季，增加上涨弹性。当然时间已经推进到 12 月份，4 季度旺季开始步入尾声，旺季涨价已经逐渐成为过去式，市场对龙头公司(海螺水泥)2013 年的盈利预测进行向上修正，而且 1 个月后，水泥价格也将淡季下调。

水泥行业：11 月 22 日至 11 月 29 日，全国水泥平均价格较上周继续上涨，平均涨幅 3 元/吨，其中华东地区上涨 8 元/吨，中南地区上涨 5元/吨，其他地区价格与上周持平；全国水泥库容比较上周上升 1%，其中东北地区上升 4%，西北地区上升 3%。煤炭价格：各地区煤炭价格与上周持平。全国平均水泥煤炭价格差较上周上涨 2 元/吨；华东+8元/吨，中南+5 元/吨，其余地区与上周持平。

行业步入低速增长阶段，并不代表所有公司都失去了成长性；我们努力寻找潜在增长空间大、有核心竞争力或较好经营模式的细分龙头公司。

玻璃行业：11 月 22 日至 11 月 29 日，全国玻璃均价-0.64 元/重箱，各主要城市价格涨跌幅区间为[-1.88，0.00]元/重箱，其中北京-0.74/重箱，广州-0.72 元/重箱，上海-0.00/元重箱，秦皇岛-1.88/元重箱；存货： 存货 2820 万重箱，环比上周上升 17 万重量箱，同比上升 3.98%；产线： 总产线 312 条，同比增加 28 条， 本周无新投产线；晶牛集团邢台浮法二线停产(受生产条件影响，准备退城近郊) 。

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